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    双星新材:光学膜成长加速

    2020/3/6 21:08:38      大众证券报      

    双星新材(002585)成立于1997年,2011年于深交所挂牌上市。公司专业致力于先进高分子复合材料、光学膜、光电新材料、新能源材料、热收缩材料领域,拥有四大生产基地,现已发展为国内具有影响力聚酯功能膜(BOPET)、光学膜生产及深加工产业集群,掌握了自主研发的核心技术,已成为业内领先的膜材料生产企业。

    BOPET具有机械强度高,耐热、耐寒性好,易回收,无毒、无味等特点,并可通过复合、镀铝来提高其热封性、气体阻隔性和光线阻隔性,目前广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装,并已逐步拓展至建筑、电子、电气、光学和光伏发电等应用领域。目前,我国普通BOPET仍维持稳定增长,行业需求增速维持在15%左右,特种功能BOPET在国家政策支持的大背景下,将迎来快速发展机遇。

    光学级聚酯基膜为光电产业链前端最为重要的战略材料之一,为BOPET行业技术壁垒最高的领域。应用最广的是液晶面板行业,背光模组用光学膜是液晶显示器面板的关键设备之一。全球光学基膜基本由国外大公司生产,高档光学基膜产品市场被四家外国公司的产品垄断,占据国内背光模组约70%市场份额。随着国内平板显示产业的迅猛发展,光学膜在市场中需求量巨大,但目前国内的光学膜产能极小。上市公司中双星新材等相继公告生产光学膜,光学膜成为我国加快培育和重点发展战略新兴材料之一。

    公司的BOPET膜产量长期领先于行业增长,2018年产量34.8万吨,同比增长12.77%。公司为国内最早一批完成直熔法产能投产的行业龙头,具有较高的规模成本优势。根据公告,公司年产1亿平米的光学膜项目,于2016年6月投产,2018年全年转固,2017年定增募投的年产2亿平米的光学膜项目,仍在建设期。二期项目建成之后,总共3亿平米光学膜产能有望成为国内光学膜规模第一,加速成长。2019年3月,公司从三星VD600多家供应商脫颖而出,入选三星VD核心合作伙伴十三家成员之一,成为三星VD光学膜片全球供应商。

    安信证券表示,公司上市以来持续加码BOPET业务,目前产能已越居全国第一,BOPET营收占比持续提升至95%以上。未来产能集中在特种及光学膜等增长市场,上游PTA和MEG产能释放,成本端持续稳中向下,公司高端产能放量有望迎来盈利拐点。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.19元、0.37元和0.53元,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为7.27元,相当于2020-2021年PB估值1.04和1.0倍、PE估值19和14倍。记者 刘希玮


    (编辑:newshoo)
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